ETF ETN 괴리율 계산 및 보는법 관리 및 조정 방법

20년 4월에 원유 관련 ETF, ETN에 대한 괴리율 이슈로 시끄러워 지면서 주식투자에 있어,

ETF, ETN 괴리율의 위험성에 대해 많이 문제화 되었다.

 

가령 아래 이미지와 같이 WTI원유 레버리지 ETN 4종 (삼성 레버리지 WTI 원유선물 ETN, 신한 레버리지 WTI 원유선물 ETN(H), QV 레버리지 WTI 원유선물 ETN(H), 미래에셋 레버리지 원유선물혼합 ETN(H))의 경우 아래와 같이 단일가 매매 대상으로 지정이 되었었는데

 

원유 ETF ETN의 괴리율 예시

 

위의 이미지에 나타난 ETN 종목들의 괴리율이 80%을 넘었다는 것이 어떤 의미인지 얼마나 위험한지에 대해 알리고자 하는 목적으로 정리해보려고 한다.

 

(1) ETF와 ETN의 괴리율이란 무엇인가?

괴리율에 대해 정의하자면

"실제가치(기준가격)과 현재가격(시장가격)의 차이" 이다.

산술적으로 계산하면 아래와 같은 식이 된다.

괴리율 = ((현재가격 - 실제가치) / 실제가치) x 100


당시 문제가 되었던 20년 4월 10일 (삼성 레버리지 WTI 원유선물 ETN)의 예를 들어보자면,

당시 가격인 주당 종가 2830원와 실제가치인 지표가치 1550원을 대입해보면,

82.6% = ((2830-1550) / 1550) x 100

이 된다.

 

즉, 주당 1280원의 프리미엄이 붙었고

괴리율은 82.6%나 된다는 것이다.

 

(2) ETN, ETF의 괴리율이 왜 크게 문제가 되는가?

기본적으로 수요가 공급보다 높으면 플러스 괴리율이,

반대로 공급보다 수요가 많으면 마이너스 괴리율이 생긴다.

 

문제는, 플러스 괴리율일 때는 오른다는 기대감에 샀겠지만...

생각보다 상승률이 낮거나 올라도 오히려 손실인 경우가 발생하기 때문이다.

그 이유는 상승률은 "현재가격이 아닌 실제가치에 반영되기 때문"

가령 위에 예시를 들었던 (삼성 레버리지 WTI 원유선물 ETN)의 사례를 보면

괴리율이 82.6%인 상태에서 다음날 20%의 상승이 있더라도 

 

현재가격의 2830원의 20% 상승이 아닌,
실제가치인 1559원의 20% 상승을 고려해본다면 한참 손실 가능성이 있다.

(3) 이러한 ETN, ETF의 괴리율을 조정하는 방법

괴리율을 조정하는 역할을 하는 것이 "LP(Liquidity Provider)라고 하는 유동성 공급자"가 있다.

사려는 사람이 많아 플러스 괴리율이 되기 시작하면,

이 LP가 매도를 하여 인위적으로 가격을 낮추게 된다.

 

반대로 팔려는 사람이 많아 마이너스 괴리율이 되면

이 LP가 매수를 하여 인위적으로 가격을 올리게 된다.

이렇게 맞춰서

플러스 마이너스 1프로 이내의 괴리율을 맞추는게 이상적이라고 생각한다.

 

(4) ETN, ETF의 괴리율을 보는법, 확인 방법은?

각 증권사 HTS/MTS에서 손쉽게 아래 같은 방법으로 확인 가능하다.

아래와 같이 "NAV", "IIV"로 표시된 부분이 실제가치라고 생각하면 된다.

MTS/HTS ETF ETN 괴리율 보는법

증권사 시스템이 아니라면, 네이버 금융 페이지(데스크탑)의 ETF, ETN분석 탭에 들어가면

네이버 금융 ETN ETF 괴리율 보는법